Le Bubble Tea va tester les limites des consommateurs chinois

Les membres du personnel préparent des boissons au thé pour les clients dans un magasin de la chaîne chinoise de thé à bulles Nayuki à Beijing, Chine le 24 juin 2021. REUTERS/Tingshu Wang

HONG KONG, 8 août (Reuters Breakingviews) – Le thé aux perles pourrait être le nouveau baromètre pour le consommateur chinois. Au moins une demi-douzaine de fabricants de boissons boba, dont la plus grande chaîne chinoise en termes de nombre de magasins, Mixue Bingcheng, prévoient d'introduire leurs produits en bourse à Hong Kong ou aux États-Unis, rapporte Bloomberg. Les marges sont faibles sur un marché qui a généré 20 milliards de dollars de ventes en 2021, selon le cabinet d'études Momentum Works. Mais le secteur peut prospérer – même si Pékin s’abstient de mettre en place des mesures de relance indispensables.

C'est un moment difficile pour présenter aux investisseurs mondiaux la boisson sucrée bon marché populaire parmi la génération Z chinoise. Les acheteurs de la deuxième économie mondiale se serrent la ceinture alors que la confiance s'affaiblit et que le chômage des jeunes atteint un niveau record de 21 %. Les rendements totaux de sociétés de consommation autrefois populaires comme Yum China (9987.HK), qui exploite les magasins KFC et Pizza Hut sur le continent, et l'opérateur de restaurants de fondues de 16 milliards de dollars Haidilao International (6862.HK), ne sont que de 4 % et 1,3 % respectivement depuis le début d'année, bien en dessous des 17% du S&P 500 (.SPX). Les actions de Nayuki (2150.HK), la seule chaîne de bubble tea cotée en bourse du pays, cotée à Hong Kong, ont chuté de 70 % depuis leurs débuts en 2021.

Il existe néanmoins des signes prometteurs pour les aspirants au marché public. Nayuki, connue pour ses garnitures en mousse au fromage, vaut actuellement environ 1 milliard de dollars, soit environ 16 fois ses bénéfices prévus pour les 12 prochains mois, selon les analystes interrogés par Refinitiv. C'est plus élevé que celui du géant du commerce électronique Alibaba (9988.HK), multiple de 11 fois et à égalité avec Tencent (0700.HK). Et même si sa marge bénéficiaire d’exploitation pour l’ensemble de l’année est estimée à 6 % en 2023, la croissance des revenus est en passe d’atteindre 63 %.

L’une des raisons est que les consommateurs chinois sont peut-être en train de réduire leurs achats d’articles discrétionnaires coûteux comme les produits de luxe et les voitures, mais ils sont toujours prêts à dépenser dans d’autres domaines. Les données de juillet du cabinet d'études China Beige Book montrent une forte croissance des ventes des chaînes de restaurants et des voyages ; Starbucks (SBUX.O) a signalé une hausse impressionnante de 46 % d'une année sur l'autre de son chiffre d'affaires comparable en Chine au cours du trimestre se terminant le 2 juillet. Alors que la consommation se déplace vers des produits bas de gamme, cela est de bon augure pour les vendeurs de boissons emballées dans des boules de tapioca : une des boissons de Mixue coûte en moyenne 8 yuans, soit environ un quart du prix d'une tasse de café.

Alors qu’il est peu probable que Pékin déploie des mesures de relance significatives – telles que des distributions d’argent aux ménages – les fabricants de thé à bulles peuvent encore offrir une boisson puissante aux investisseurs.

(L'auteur est un chroniqueur de Reuters Breakingviews. Les opinions exprimées sont les siennes. Refiles pour ajouter un lien dans le quatrième paragraphe.)

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NOUVELLES DU CONTEXTE

Au moins six sociétés de thé à bulles envisagent d'entrer en bourse à Hong Kong ou aux États-Unis, a rapporté Bloomberg le 24 juillet citant des personnes proches du dossier.

En 2022, Mixue Bingcheng, la plus grande chaîne de thé aux perles de Chine en termes de nombre de magasins, a déposé une demande d'introduction en bourse de 918 millions de dollars à Shenzhen. L'accord est suspendu, ont indiqué des sources à Bloomberg, et la société n'a pas encore décidé de son emplacement définitif pour la cotation.

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