Les introductions en bourse de startups de cette année ont un bilan très mitigé

Nous discutons souvent du marché des introductions en bourse en termes binaires. La fenêtre des nouvelles offres est ouverte ou fermée. De grandes sorties se produisent, ou non.

Cette année, des nomenclatures aussi rigides ne se sont pas appliquées. Au contraire, les débuts sur le marché ont bien fonctionné pour certains, horriblement pour d’autres, et en quelque sorte « meh » pour beaucoup d’autres. Il n’y a pas de secteur en vogue évident, et les premières explosions peuvent être de courte durée.

C’est ce qui ressort d’une analyse des sociétés américaines financées par du capital-risque qui ont fait leurs débuts sur le marché cette année. Bien qu'il s'agisse d'une petite classe – environ 14 pour des valorisations initiales de 100 millions de dollars ou plus – leurs performances sont aussi variées que possible.

Cela inclut certains grands gagnants ainsi que des perdants. Dans le camp des gagnants, la chaîne de restauration méditerranéenne Cava Group s'en sort particulièrement bien, avec une capitalisation boursière avoisinant les 5 milliards de dollars. Il en va de même pour Oddity Tech, une marque de maquillage en ligne évaluée à environ 2,4 milliards de dollars.

Du côté des perdants, la plateforme hypothécaire Better se distingue évidemment. La société basée à New York a vu ses actions chuter de 93 % jeudi dernier lors du premier jour de cotation suite à sa fusion avec une société d'acquisition spécialisée.

Plusieurs autres sociétés qui ont réalisé des fusions SPAC cette année ont également obtenu de mauvais résultats. Cela inclut Intuitive Machines, une société commerciale d’atterrissage lunaire ; Nuburu, un développeur de technologie industrielle de laser bleu ; et Near, un fournisseur de renseignements sur les données. Tous sont en baisse de plus de 90 %.

Pour avoir une idée des performances mitigées que nous avons constatées sur le marché des nouvelles offres cette année, nous avons répertorié ci-dessous 14 sociétés avec leurs débuts en 2023. La liste compare les valorisations initiales avec les récentes :

Les performances post-offre mettent en lumière ce que veulent les investisseurs publics. De toute évidence, la rentabilité est un élément majeur sur leurs listes de souhaits. Cava, par exemple, vient de publier son premier trimestre rentable. Oddity est rentable depuis quelques années. Et Nextracker, un fournisseur de trackers et de logiciels solaires, gagne également de l'argent et s'en sort bien depuis son introduction en bourse en février.

L'adoption par le marché de marques rentables est de bon augure pour les trois grandes offres à venir plus tard cette année : Arm Holdings, Instacart et Klaviyo.

Parmi ceux-ci, Arm est de loin le plus rentable, avec un bénéfice net de plus d'un demi-milliard de dollars au cours de son dernier exercice financier. La société envisage une valorisation initiale comprise entre 60 et 70 milliards de dollars.

Instacart, quant à lui, a réussi à réaliser des bénéfices grâce à son activité de livraison de courses pendant cinq trimestres consécutifs. Et Klaviyo, une startup de marketing et d'automatisation des données basée à Boston, affiche à la fois un bénéfice net positif et des revenus en forte croissance.

Compte tenu du rythme historiquement lent des introductions en bourse de startups au cours des derniers trimestres, il est rafraîchissant de voir les choses reprendre. Et même si les marchés ne sont peut-être pas prêts à adopter la startup de croissance classique et perdante, pour ceux qui opèrent dans le noir, la fenêtre semble s’ouvrir.

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